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549前景

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我1.59買入.可有機會上回去.唔該

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０５４９奇峰化纖集團主要從事生產及銷售不同種類的青綸纖維，分別為青綸毛條、青綸絲束及青綸短纖。我的意見：這是一隻半新股，06/6/21上巿，招股價$1.69。上巿一年來股價都在招股價之下；只有今年五月尾有幾日上過$1.72。三月至五月的橫行區$1.05-1.30是很大的支持位，股價將不會回落到那水平。（一般半新股在上巿半年以後，大股東及包銷商禁售期後都有一些炒作性上升，但是這股的炒作不大，只上過$1.72便跌回來。所以未來應該還有機會再上的。尤其是下年度會受惠於新合營廠房的產能增加。）以下是一些關於這公司的概況及正負面分析因素分析：－Ａ：在公司質素而言：上年度０６業績：營業額上升4.6%；盈利下跌35.2%。（是不太好）股東權益回報率8.32%。（較低）邊際利潤只有4.33%。（較低）按今天收巿價$1.44：－股價/賬面值＝1.01 （資產較高）巿盈率＝10.95倍。〔這些因素都和上巿時變化不大，是在預期中。〕Ｂ：紡織業原料製造業一向充滿競爭，毛利甚低，是因為：１）不是高科技，很多公司在行內競爭，爭相競價促銷，而且紡織製品的種類和代用品甚多。２）出口往往有配額及反傾銷法規限。３）下游的成衣業競爭亦大，導致成本控制嚴謹，使上游的紡織原料價錢受壓。Ｃ）策略性股東在今年頭減持股份不利長期股價上升： 1. 惠理基金於2月5日，以每股平均價$1.081，減持奇峰化纖188.2萬股，其持股量已由6.45%減至5.73%。 2. 惠理基金於2月6日，以每股$1.132，減持奇峰化纖605萬股，其持股量已由5.73%減至3.4%。（顯示基金沒有耐性長期持有紡織類股份）Ｄ）今年對公司有利的因素則包括：１）產能增加：與Montefibre成立的新合資公司，已於2006年11月開始試產；本公司及新合資公司的合併年產能達236,000噸，乃現時世界第四大綸纖維生產商。受惠於新合資公司與擁強大技術知識的世界第三大綸纖維生產商Montefibre的緊密關係，相信將可進一步鞏固其於中國的市場地位。２）需求增長：綸纖維產品的需求持續增長，而中國紡織及紡織出口業務蓬勃發展。３）原材料價格趨於穩定： 2007年國際原油價格的走勢料保持平穩，而公司主要原材料丙烯的價錢亦轉趨穩定。 ◎綜合以上因素，尤其是利好因素和擴充產能，該公司今年的營業額會比上年有顯著增長，而盈利亦會再次上升。股價有望重上招股價$1.69以上企穩，今年有可能上試$1.7-1.8。但這股不會升得太高，因為紡織業的公司一般巿盈率較低（在１５倍以下，見附註），亦較少炒作式上升（可看以下公司的走勢圖）。假設這股會因產能上升而增加盈利20%，即巿盈率上升至13倍計，則股價今年應能重上$1.75水平。可以中線持有。並留意07中期業績公佈。〔附註：同業的Ｐ／Ｅ統計： 0549 奇峰化纖 P/E=10.95 0707 協盛協豐 P/E=7.34 2678 天虹紡織 P/E=6.41 2698 魏橋紡織 P/E=12.27 1382 互太紡織 P/E=9.15〕 2007-07-21 00:15:09 補充： ( 如果閣下要求不高，可以持有，上回你的入貨價位是沒問題；但如希望高回報率的話，可便要換馬了。）

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